Den europeiske sentralbanken (ECB) advarer om at et kraftig fall i amerikanske teknologiselskaper kan utløse en finanskrise i Europa. Bakgrunnen er den kraftige oppgangen i aksjer knyttet til kunstig intelligens.
Europeiske husholdninger har rundt 440 milliarder euro investert i amerikanske teknologiaksjer, hovedsakelig gjennom fond som følger brede aksjeindekser. Også pensjonsfond og forsikringsselskaper er tungt eksponert mot de sju største amerikanske teknologiselskapene, kjent som Magnificent Seven.
Historiske toppnivåer
ECB-analytikere mener dagens aksjeverdier er nær historiske toppnivåer. Samtidig peker de på at tidligere teknologiske revolusjoner ofte har blitt etterfulgt av kraftige korreksjoner.
– Økonomisk forskning på tidligere teknologiske revolusjoner peker mot en bekymringsfull konklusjon: En korreksjon i dagens aksjeverdier er sannsynlig, skriver ECB-analytikere i et blogginnlegg.
Et kraftig børsfall kan føre til at fond må selge verdipapirer for å møte krav om uttak. Dersom fallet fortsetter, kan også mer utsatte investeringer bli solgt, noe som kan presse prisene ytterligere ned og utløse nye uttak.
Investerer i datasentre
ECB mener konsekvensene kan spre seg fra finansmarkedene til resten av økonomien. Et kraftig fall i amerikanske teknologiaksjer kan påvirke europeisk forbrukertillit, finansieringsvilkår og sysselsetting.
Advarselen kommer samtidig som Nvidia planlegger å investere mer enn 100 milliarder dollar i et stort datasenter for OpenAI i Ohio. Nvidia skal også stille med kreditt på opptil 105 milliarder dollar for prosjektet.
Sirkulær finansiering
Dette har igjen satt søkelyset på såkalt sirkulær finansiering i AI-sektoren, der selskaper som Nvidia låner penger til eller investerer i kunder som igjen bruker pengene til å kjøpe selskapets produkter. Kritikere mener modellen kan være vanskelig å opprettholde dersom AI-bruken ikke vokser så raskt som forventet.
– Et AI-sjokk i USA vil ikke forbli et amerikansk problem, skriver ECB-analytikerne.
S&P 500-indeksen har steget mer enn 20 prosent på ett år, drevet av store AI-investeringer og sterke resultater. ECB understreker samtidig at tidspunktet for en eventuell korreksjon ikke kan forutsies.