Norges oljefond, verdens største statlige investeringsfond, kommer med en klar advarsel til Europa: Hvis ikke kontinentet gjennomfører omfattende reformer i kapitalmarkedene, vil investeringspengene fortsette å flytte seg til USA og Asia.

– Det føles som om det haster nå blant beslutningstakere, sier Malin Norberg, sjef for markedsstrategi i Oljefondet, til Financial Times.

Fondet, som forvalter hele 1.900 milliarder dollar og eier i snitt 2,5 prosent av hvert børsnoterte selskap i Europa, har over tid redusert sin eksponering i europeiske aksjer. For ti år siden var 26 prosent av aksjeporteføljen plassert i Europa – i dag er andelen bare 15 prosent.

– Vi deler bekymringen for at europeiske markeder over tid har blitt hengende etter når det gjelder forretningsdynamikk og nye investeringsmuligheter for institusjonelle investorer, skriver fondet i et brev til EU-kommisjonen.

Advarselen er direkte og tydelig: Europa må reformere skattesystemer og etablere felles regler for selskapsrett og insolvens, dersom kontinentet skal bli attraktivt igjen for store globale investorer. I tillegg etterlyser fondet bedre likviditet i aksjemarkedene, men understreker at det må skje gjennom økt konkurranse og innovasjon – ikke politisk styring.

– Antall europeiske selskaper vi kan investere i har falt, og vår relative eksponering i Europa har gått betydelig ned, sier Emil Framnes, global aksjesjef i fondet til FT.

Mens Europa taper terreng, har USA styrket sin posisjon kraftig i fondets portefølje. Amerikanske aksjer utgjør nå 40 prosent av beholdningen – nesten en dobling fra 21 prosent for ti år siden. Også Asia øker i betydning.

Selv om fondet formelt fortsatt er «overvektet» i europeiske aksjer sammenlignet med referanseindeksen, sender utviklingen et klart signal til europeiske politikere og beslutningstakere: Uten omfattende reformer risikerer Europa å forvitre som attraktiv investeringsdestinasjon, mener fondet.